2015年1月投資月報

歐元區12 月CPI 年比為-0.2%，自2009 年以來首次跌至負值，顯示歐元區已陷入通縮。市場普遍認為，若寬鬆力度達不到先前所承諾的，則無法重振歐元區經濟。在近期政治風險升高且歐洲央行寬鬆政策未明的情況下，建議先以放空歐元(EUO US Equity)或確定受惠於現有貨幣政策的銀行類股(EUFN US Equity)為首選。
中國物價數據和克強指數皆顯示中國經濟景氣仍偏弱，不過觀察領先指標製造業PMI 有望於第一季落底，同時人行於年底又在實行定向降準措施，預期全面性貨幣寬鬆政策有望隨著多次定向寬鬆政策後推出。在貨幣環境相對寬鬆下，投資人積極進入中國股市，推升陸股成交量與融資融券餘額規模，加上A 股市場跟隨股票選擇權試點與深港通逐步開放，股市市場活躍度與效率將隨之提升，有望進一步推升券商業績表現，推薦標的為海通證券（600837）與中信證券（600030）。
受到美國聯準會預計在今年中啟動升息，美元相較於其他貨幣呈現強勢。加上以原油為主的原物料價格疲弱，我們看好中國、印度等國的貨幣寬鬆實施效果；同時，網路購物已成為新興消費管道，以及主要旅遊地貨幣相對美元貶值，預期運輸業者可望享受需求上升、營運成本下降的雙重利多。另一方面，有鑑於日幣貶值效用遞減，我們認為安倍三箭的效用已呈現遞減，中立看待日股。