2014年12月投資月報

中國自2012 年7 月以來首次降息，寬鬆的貨幣環境下有利於債券市場。雖近期債券價格受中國證券登記結算公司發布《通知：除債券評級為AAA 級、公司評級為AA 級（含）以上的企業債券外將失去質押資格》影響而下跌。但此次修正為去槓桿化，此波調整視為短空長多。且境內利率水準較其他地區高的情況下，建議佈局經由RQFII 投資境內債券市場的華夏精選人民幣債券基金。
中國融資需求疲弱，且政府針對高風險企業去槓桿持續進行，為了同步刺激信貸需求與控制去槓桿過程下的流動性波動，預期人行將採取進一步的貨幣寬鬆政策。中國經濟表現持續低迷，且通膨水準維持低檔的狀況下，政府為避免經濟失速下滑更有理由採取刺激政策，因此我們預期在11/21 的全面降息後，未來極有可能實施全面降準。建議佈局受降息和降準影響較大的地產類股和銀行類股，推薦標的為龍湖地產（960 HK）、招商銀行（3968 HK）、農業銀行（1288）、工商銀行（601398）和民生銀行（1988 HK）。
受到國際能源供過於求及全球經濟成長不如預期影響，國際布蘭特原油自6 月份以來已大幅下跌逾40%。以目前的情況來看，油價下跌雖對某些石油出口國可能造成傷害，但源亞洲多數能源進口的國家卻是一項利多。第一資本預期，泰國、菲律賓除了受惠油價走弱外，加上政局趨穩、經濟數據升溫等因素影響，該國股市可望進一步推升，建議逢低買進泰國指數ETF(THD US)與菲律賓指數ETF(EPHEUS)。